2025 年 8 月 20 日，永辉超市(601933)收盘价为 4.97 元，较前一日上涨 2.69%，总市值达 451.03 亿元。看似平常的股价波动背后，永辉超市正经历着一场大刀阔斧的变革 —— 学习 “胖东来模式”，试图重塑自身在零售行业的竞争力，然而，转型之路布满荆棘，成效与挑战并存。
自 2024 年 5 月开启转型，永辉超市全面学习 “胖东来模式”，从商品结构、服务体验到员工关怀，进行全方位重构。数据显示，截至 2025 年 6 月 30 日，永辉已调改开业门店 124 家，计划 9 月底完成 200 家店的调改目标。调改后的门店商品结构大幅优化，如上海南翔印象城店商品淘汰率达 92.3%，进口商品占比提升至 20%;服务体验显著升级，取消强制动线、拓宽购物通道、增加便民服务设施;员工福利得到改善，薪资提升、带薪年假增加，员工工作积极性有所提高。
不过，转型并未立刻带来业绩的显著提升。永辉超市 2025 年上半年营业收入 299.48 亿元，同比下降 20.73%，归母净利润亏损 2.41 亿元。收入下滑主要源于关闭长期亏损门店以及门店调改期歇业等因素，尽管调改门店收入有所增加，但仍无法弥补关店造成的损失。此外，商品供应链改革导致短期内毛利下降，关闭 227 家亏损门店也产生了租赁、人员赔偿等成本费用。
永辉超市在转型过程中，也面临诸多挑战。其一，供应链改造难度大。永辉目前对上游厂家议价能力有限，要实现像胖东来那样对商品品质的严格把控，需上下游同时改造，难度系数高。其二，服务水平提升非一蹴而就。虽然员工待遇提高，但服务意识和技能的提升需要时间沉淀，目前部分员工待客态度仍受消费者诟病。其三，快速调改可能影响扎实性。调改速度加快，如何确保 “调改不变形”，保障服务标准和商品质量，是永辉需要解决的问题。
尽管挑战重重，但永辉超市的转型并非毫无希望。调改后的门店在提升客流和销售额方面已初见成效，线上业务也在逐步减亏。公司推出近 40 亿元的定增计划，用于门店和物流仓储升级改造，显示出其坚定转型的决心。未来，若永辉能成功解决供应链和服务问题，持续优化商品结构，提升品牌信誉和影响力，有望在激烈的零售市场竞争中突出重围，实现业绩反转。
永辉超市的 “胖改” 之路是传统商超在新时代寻求变革的缩影。转型虽伴随着痛苦，但也蕴含着机遇。零售行业正处于深度变革期，消费者对品质、服务的要求不断提高，只有顺应这一趋势，不断创新和优化自身经营模式的企业，才能在市场中立足。永辉超市能否成功转型，我们拭目以待，其经验也将为整个零售行业提供宝贵的借鉴。
